周報觀點： 成材供需兩旺， 關(guān)注庫存變動

地產(chǎn)低庫存背景下銷售向施工段加速傳導(dǎo)， 鋼鐵需求韌性仍存。 周內(nèi)統(tǒng)計局公布房地產(chǎn)開發(fā)投資情況及銷售情況， 1-4 月房屋新開工面積增速提升 1.2 個百分點，超市場預(yù)期。房地產(chǎn)調(diào)控“一城一策”、按揭利率低位背景下銷售面積絕對水平維持高位，地產(chǎn)低庫存背景下銷售向施工端加速傳導(dǎo)，鋼鐵需求端韌性仍存。但同時我們也要注意到本期房企土地購置面積、土地成交價款降幅繼續(xù)擴(kuò)大，考慮到房企土地購置速度已自去年三季度開始明顯放緩，地產(chǎn)新開工高增速可持續(xù)性仍然存疑，這也是目前壓制板塊估值的主要原因，仍建議緊密關(guān)注鋼鐵行業(yè)需求端高頻數(shù)據(jù)，如周度庫存數(shù)據(jù)、鋼貿(mào)商成交數(shù)據(jù)等。

本周周度庫存數(shù)據(jù)仍舊支撐短期需求向好的觀點，螺紋鋼本周表觀需求量達(dá)到412.1 萬噸，環(huán)比漲幅明顯，熱軋表觀消費量達(dá) 338.57 萬噸，環(huán)比略有回落，整體來看，需求端仍維持長強(qiáng)板弱趨勢。產(chǎn)量上，本周螺紋鋼產(chǎn)量繼續(xù)增長，環(huán)比增 2.64 萬噸達(dá)到 378.36 萬噸，繼續(xù)創(chuàng)歷史新高，盡管當(dāng)前短期需求向好 ，但考慮到進(jìn)入 5 月下旬建筑鋼材需求將有季節(jié)性回落，當(dāng)前產(chǎn)量對鋼價的隱形壓制仍然值得關(guān)注。

鐵礦石方面， 本周鐵礦石價格在 BHP 七月檢修以及淡水河谷 Gongo soco 礦區(qū)尾礦壩斜坡出現(xiàn)位移等消息的刺激下突破 100 美元/噸， 短期看， 消息刺激疊加港口鐵礦石庫存持續(xù)回落，鐵礦石價格仍將強(qiáng)勢運行，中長期則需要關(guān)注國內(nèi)鐵礦石政策變動及非主流礦山復(fù)產(chǎn)、 國內(nèi)礦供給增加對鐵礦石供給端的影響。現(xiàn)階段，仍建議關(guān)注區(qū)域供需向好，成本控制能力強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)鋼企，相關(guān)標(biāo)的為三鋼閩光（ 002110）、方大特鋼（ 600507）。 鐵礦石企業(yè)有望受益于鐵礦石價格上行而有較好表現(xiàn)，相關(guān)標(biāo)的為河北宣工（ 000923）、宏達(dá)礦業(yè)（ 6005332）。

價格： 鋼材現(xiàn)貨價格小幅下跌

現(xiàn)螺紋、熱卷價格分別為 4070、 4000 元/噸,周變動分別為-0.73%、 -1.01%；螺紋、熱卷最新期貨價格分別為 3771、3682 元/噸，周變動分別為 0.67%、0.00%。

利潤： 爐料漲價拖累成材利潤

分產(chǎn)品看，螺紋、線材、熱卷、冷板、中板的加權(quán)利潤分別為 452、 579、 219、126、 191 元/噸，周變動分別為-68、 -77、 -79、 -79、 -43 元/噸。

庫存： 螺紋鋼庫存降幅環(huán)比擴(kuò)大

截至本周末，社會庫存總計 1164.09 萬噸，周環(huán)比下跌 4.09%；分產(chǎn)品來看，現(xiàn)建筑用鋼、熱卷的庫存分別為 738.85、 204.45 萬噸，周變動幅度分別為-5.60%、 -3.88%。

風(fēng)險提示： 原材料價格波動，宏觀政策變化，下游需求變化