欣旺達(300207)

結(jié)論與建議：

公司公告，動力電池獲易捷特X項目定點，相關車型未來六年（2020-2025）的需求預計達36.6萬臺,繼之前公司獲得雷諾日產(chǎn)定點116萬輛后，公司動力電池領域繼續(xù)發(fā)力，有望對長期業(yè)績增長形成積極影響。

作為消費電子電池制造的龍頭企業(yè)，公司產(chǎn)品分布廣，客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)質(zhì)，雖然短期內(nèi)華為(收入占比15%）受貿(mào)易戰(zhàn)影響訂單有所波動，但隨著其他客戶份額的擴大，公司消費電子業(yè)務仍有望較快成長。盡管如此，考慮到貿(mào)易戰(zhàn)對電子產(chǎn)業(yè)所帶來的整體負面沖擊，我們小幅下調(diào)公司全年盈利預測6%，我們預計2019-20年可實現(xiàn)凈利潤10.6億、14.4億元，YoY增長50%和36%，EPS爲0.68元和0.93元，對應2019-2020年PE分別爲16倍和12倍，估值偏低，維持“買入”的投資建議。

動力電池獲易捷特X項目定點：公司公告，全資子公司欣旺達電動汽車電池有限公司參與了易捷特新能源汽車有限公司電動汽車電池采購活動，幷于近日收到了易捷特發(fā)出的供應商定點通知書，欣旺達電動汽車已被指定為易捷特X項目待開發(fā)的動力電池的供應商。易捷特是由雷諾（25%）、日產(chǎn)（25%）和東風（50%）三家成立的合資公司，此次訂單標志公司動力電池綜合競爭力獲更多廠商認可，市場份額進一步擴大。預計此次定點相關車型未來六年（2020-2025）的需求預計達36.6萬臺，繼之前公司獲得雷諾日產(chǎn)定點116萬輛后，公司累計新能源車輛訂單突破150萬部，有望對長期業(yè)績增長形成積極影響。

盈利預測和投資建議：雖然短期內(nèi)華為訂單（收入占比15%）受貿(mào)易戰(zhàn)影響訂單有所波動，但隨著其他客戶份額的擴大及三星等客戶的引入，公司消費電子業(yè)務仍有望較快成長。盡管如此，考慮到貿(mào)易戰(zhàn)對電子產(chǎn)業(yè)所帶來的整體負面沖擊，我們小幅下調(diào)公司全年盈利預測6%，我們預計2019-20年可實現(xiàn)凈利潤10.6億、14.4億元，YoY增長50%和36%，EPS爲0.68元和0.93元，對應2019-2020年PE分別爲16倍和12倍，估值偏低，維持“買入”的投資建議。

風險提示：動力電池行業(yè)需求不及預期